بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به بالاترین سطح ۲۴ سال اخیر رسید / زنگ خطر برای بازارهای جهانی

به گزارش سایت طلا، بر اساس داده‌های بازار، بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا امروز تا حدود ۵.۳۵۰ درصد افزایش یافت و سپس اندکی عقب نشست. گزارش‌های مالی از جمله وال‌استریت ژورنال و بارونز نیز ثبت بازدهی در محدوده ۵.۳۵ تا ۵.۳۷ درصد را تأیید کرد.

این اتفاق در حالی رخ داده که تنها چند روز پیش نیز بازده اوراق ۱۰ساله به محدوده ۵.۳۴ درصد رسیده بود؛ به این ترتیب، بازار اوراق آمریکا در حال تجربه یکی از شدیدترین دوره‌های فشار فروش در بیش از دو دهه اخیر است. رویترز پیش‌تر گزارش داده بود که بازده اوراق ۱۰ساله در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ بزرگ‌ترین افزایش فصلی خود در قرن جاری را ثبت کرده است.

چرا بازده اوراق آمریکا بالا رفته است؟

افزایش بازده اوراق به معنای کاهش قیمت اوراق است و نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران برای نگهداری بدهی دولت آمریکا، بازده بیشتری مطالبه می‌کنند.

چند عامل هم‌زمان در شکل‌گیری این وضعیت نقش دارند.

نخست، نگرانی درباره تورم است. افزایش دوباره قیمت نفت و رسیدن برنت به محدوده بالای ۱۰۰ دلار، نگرانی‌ها درباره بازگشت فشارهای تورمی را افزایش داده است. قیمت انرژی یکی از متغیرهای مهم در محاسبات تورمی است و تداوم رشد آن می‌تواند دست فدرال رزرو را برای کاهش نرخ بهره محدود کند.

دوم، افزایش هزینه‌های استقراض و کسری بودجه دولت آمریکا است. رشد حجم بدهی و انتشار گسترده اوراق خزانه باعث شده بازار نسبت به میزان عرضه اوراق و توان جذب آن توسط سرمایه‌گذاران حساس‌تر شود.

سوم، چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو است. سرمایه‌گذاران در انتظار انتشار صورت‌جلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو هستند تا نشانه‌های بیشتری درباره مسیر نرخ بهره در ماه‌های آینده به دست آورند.

اوراق ۳۰ساله هم رکورد زد

فشار فروش تنها به اوراق ۱۰ساله محدود نمانده است.

بازده اوراق خزانه‌داری ۳۰ساله آمریکا نیز امروز به محدوده ۵.۷ درصد رسید و یک رکورد ۲۴ساله جدید ثبت کرد. رویترز گزارش داده است که بازده اوراق ۳۰ساله تا ۵.۷۰۴۱ درصد افزایش یافته است.

هم‌زمان، بازده اوراق دوساله نیز در محدوده ۴.۸۴ درصد قرار گرفته است؛ موضوعی که نشان می‌دهد فشار در بازار اوراق در بخش‌های مختلف منحنی بازده مشاهده می‌شود.

آزمون بزرگ برای تقاضای اوراق آمریکا

افزایش بازدهی امروز در آستانه یک رویداد مهم رخ داده است: وزارت خزانه‌داری آمریکا قرار است حدود ۳۹ میلیارد دلار اوراق ۱۰ساله را به حراج بگذارد.

این حراج می‌تواند یک آزمون مهم برای سنجش میزان تقاضای سرمایه‌گذاران باشد. اگر تقاضا ضعیف باشد، بازار ممکن است آن را نشانه‌ای از نیاز دولت آمریکا به پرداخت بازده بالاتر برای جذب سرمایه تلقی کند.

در مقابل، استقبال مناسب از حراج می‌تواند بخشی از نگرانی‌های اخیر درباره تقاضا برای بدهی آمریکا را کاهش دهد.

فشار اوراق بر وال‌استریت

افزایش بازده اوراق خزانه‌داری معمولاً برای بازار سهام خبر خوبی نیست.

هرچه بازده اوراق بدون ریسک بالاتر برود، سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک سهام انتظار بازده بیشتری خواهند داشت. علاوه بر این، نرخ‌های بهره بالاتر ارزش فعلی جریان‌های نقدی شرکت‌ها را کاهش می‌دهد؛ موضوعی که به‌ویژه برای سهام شرکت‌های فناوری و رشدی اهمیت دارد.

در معاملات امروز نیز شاخص‌های اصلی وال‌استریت تحت فشار قرار گرفتند. بر اساس گزارش آسوشیتدپرس، شاخص S&P ۵۰۰ حدود ۰.۵ درصد و نزدک حدود ۰.۷ درصد افت کردند، در حالی که داوجونز نیز حدود ۰.۹ درصد پایین آمد.

یک تغییر مهم در بازارهای جهانی

اهمیت اتفاق امروز فقط به آمریکا محدود نیست.

بازده اوراق دولتی در چند اقتصاد بزرگ جهان نیز افزایش یافته است. در اروپا، نگرانی درباره وضعیت مالی دولت‌ها به‌ویژه فرانسه و ایتالیا فشار بر بازار بدهی را افزایش داده و در بریتانیا نیز بازده اوراق بلندمدت به سطوح چندین ساله رسیده است.

به این ترتیب، بازار جهانی اوراق در حال تجربه شرایطی است که در آن سرمایه‌گذاران هم‌زمان با تورم، افزایش بدهی دولت‌ها، افزایش هزینه‌های استقراض و کاهش اطمینان نسبت به سیاست‌های مالی مواجه هستند.

نفت؛ عامل جدید نگرانی

یکی از عوامل مهمی که می‌تواند این روند را تشدید کند، بازار انرژی است.

قیمت نفت برنت امروز بار دیگر به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه بازگشته است. تشدید تنش‌های خاورمیانه و نگرانی درباره اختلال در عرضه انرژی، ریسک تورمی جدیدی برای اقتصاد جهانی ایجاد کرده است.

در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران ممکن است احتمال کاهش سریع نرخ بهره را پایین‌تر ارزیابی کنند؛ زیرا فدرال رزرو در صورت تداوم فشارهای تورمی، فضای کمتری برای کاهش نرخ‌های بهره خواهد داشت.

آیا بازده ۶ درصدی در راه است؟

افزایش بازده ۱۰ساله به بالای ۵.۳۵ درصد این پرسش را مطرح کرده که آیا بازار باید خود را برای عبور از مرز ۶ درصد آماده کند یا خیر.

برخی تحلیلگران بازار اوراق معتقدند مجموعه‌ای از عوامل ساختاری، از افزایش استقراض دولت آمریکا گرفته تا کاهش تقاضای برخی سرمایه‌گذاران بزرگ و افزایش عرضه بدهی، می‌تواند فشار صعودی بر بازده اوراق را ادامه دهد.

با این حال، رسیدن به ۶ درصد هنوز یک سناریو است و نه یک پیش‌بینی قطعی. مسیر آینده به تورم، سیاست فدرال رزرو، قیمت انرژی، وضعیت اقتصاد آمریکا و مهم‌تر از همه میزان تقاضا برای اوراق خزانه‌داری بستگی خواهد داشت.

بازار جهانی در نقطه حساس

عبور بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا از ۵.۳۵ درصد را نمی‌توان صرفاً یک رکورد تاریخی دانست. این اتفاق نشانه‌ای از تغییر جدی در شرایط بازار بدهی جهانی است؛ بازاری که طی سال‌های گذشته با نرخ‌های بهره پایین و تقاضای گسترده برای اوراق دولتی روبه‌رو بود.

اکنون سرمایه‌گذاران برای خرید بدهی دولت‌ها بازده بالاتری مطالبه می‌کنند و این تغییر می‌تواند هزینه تأمین مالی دولت‌ها، شرکت‌ها و خانوارها را افزایش دهد.

در کوتاه‌مدت، نگاه بازار به صورت‌جلسه فدرال رزرو، حراج ۳۹ میلیارد دلاری اوراق ۱۰ساله و داده‌های تورمی آینده آمریکا دوخته شده است.

اگر تقاضا برای اوراق در حراج پیش‌رو ضعیف باشد و هم‌زمان قیمت نفت و انتظارات تورمی بالا بماند، فشار صعودی بر بازده اوراق می‌تواند ادامه پیدا کند.

اما اگر تقاضای اوراق قوی باشد و داده‌های اقتصادی از کاهش فشارهای تورمی حکایت کنند، بازار ممکن است بخشی از این جهش تاریخی را پس بگیرد.

فعلاً یک پیام روشن است: بازار اوراق آمریکا دیگر مانند گذشته حاضر نیست بدهی دولت را با بازده پایین جذب کند؛ و عبور بازده اوراق ۱۰ساله از ۵.۳۵ درصد، یکی از مهم‌ترین هشدارهای مالی اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود.