زنگ خطر در بازار بدهی آمریکا به صدا درآمد/ بازگشت نرخهای سود به سطوح پیش از بحران ۲۰۰۸
دادههای بازار سرمایه نشان میدهد که نرخ بهره اوراق قرضه ۱۰، ۲۰ و ۳۰ساله ایالات متحده، اخیراً به محدودههای بحرانی سال ۲۰۰۸ نزدیک شده است. در آن مقطع تاریخی، بازدهی اوراق ۱۰ساله در سطح ۴.۹۹ درصد، اوراق ۲۰ساله در سطح ۵.۴۴ درصد و اوراق ۳۰ساله در محدوده ۵.۴۳ درصد معامله میشدند؛ ارقامی که اکنون بار دیگر تکرار شدهاند.
تحلیلگران اقتصادی معتقدند آنچه وضعیت فعلی را نگرانکنندهتر از گذشته کرده، این است که برخلاف دوره پیش از ۲۰۰۸، چرخه تهاجمی افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو هنوز به طور کامل آغاز نشده و فضا برای تشدید سیاستهای انقباضی مهیاست.
از سوی دیگر، ترکیب سه عامل کلیدی فشار را بر بازار بدهی آمریکا دوچندان کرده است:
نخست، تداوم سیاست فروش اوراق توسط قدرتهای بزرگ اقتصادی جهان که تقاضا را برای اوراق خزانه کاهش داده است. دوم، تلاشهای نه چندان موفق وزارت خزانهداری آمریکا برای مدیریت هزینهها و بدهیهای جاری، و سوم، افزایش شتابان حجم کل بدهیهای ایالات متحده.
این شرایط منجر به تغییر رفتار سرمایهگذاران شده است؛ بهطوریکه بازار برای متقاعد کردن خریداران جهت نگهداری بدهیهای بلندمدت دولت آمریکا، مجبور به پرداخت بازدهیهای بسیار بالاتر شده است.
تجربه تاریخی نشان میدهد که بالا ماندن بازدهی اوراق در این سطوح، همواره پیشدرآمدی بر ریسکهای رکود اقتصادی بوده است. کارشناسان هشدار میدهند اگر این روند اصلاح نشود، بازار سهام میتواند با فشار فروش سنگین و افت قابلتوجهی مواجه شود که پیامدهای آن نه تنها در اقتصاد آمریکا، بلکه در بازارهای جهانی احساس خواهد شد.
